Wysokość stóp procentowych w USA – o co ta wrzawa? [raport]

Gdy Amerykanie szykują się do podniesienia stóp procentowych, świat z nerwowością wsłuchuje się w każdy sygnał mogący potwierdzić ten krok. Decyzja ma bowiem wpływ nie tylko na gospodarkę Stanów Zjednoczonych, ale również może odbić się echem na innych krajach – zwłaszcza wschodzących, a do nich m.in. należy Polska.

15. marca FOMC, czyli organ odpowiedzialny za kształtowanie polityki pieniężnej w USA, po raz drugi w tym roku podejmie decyzję, co do wysokości stóp procentowych. Zwykle już na kilka tygodni przed spotkaniem decydentów rynek zajmuje określone stanowisko w tej kwestii. Tym razem jest jednak inaczej. Na dwa tygodnie przed posiedzeniem doszło do gwałtownego wzrostu prawdopodobieństwa zacieśnienia polityki monetarnej podczas najbliższego spotkania w tej sprawie.

Stopy procentowe w USA i ich wpływ na Polskę

Dla wielu osób spoza kręgu finansowego, przesadą może wydawać się zaangażowanie w sprawy polityki pieniężnej Stanów Zjednoczonych. Wystarczy jednak spojrzeć na wykres walutowy, by zrozumieć, że kwestia ta ma wymierny wpływ również na tak oddalony od USA kraj jak nasz. Wraz z tym jak wzrasta prawdopodobieństwo podniesienia stóp procentowych przez bank największej gospodarki świata – zwiększa się sentyment do dolara w głównej parze walutowej. Wywołuje to reakcję łańcuchową na pozostałych walutach, zwłaszcza tych należących do koszyka emerging markets, czyli rynków wschodzących. A do nich należy również złoty.

Zażyłość ta wynika z faktu, że wiele krajów – zwłaszcza tych rozwijających się – finansuje się w obcej walucie. Prym wiodą dolar oraz euro. Z tego powodu, gdy dochodzi do podniesienia stóp procentowych w USA dolar staje się dla inwestorów atrakcyjniejszą walutą, natomiast złoty traci w związku z odpływem kapitału z rynków wschodzących. Polscy konsumenci mogą odczuć tą sytuację przede wszystkim w cenach produktów wyrażonych w dolarze. Wśród nich są surowce. Nie można więc wykluczyć, że decyzja FOMC będzie mieć wpływ m.in. na kształtowanie się cen paliw.

Emocje przed posiedzeniem FOMC

Inwestorzy starają się przewidzieć decyzję FOMC w sprawie stóp procentowych na długi czas przed posiedzeniem i zwykle na kilka tygodni przed tym wydarzeniem mogą oni zająć konkretne stanowisko, wliczając je w cenę kontraktów. Przykładowo grudniowa podwyżka stóp z ubiegłego roku była wyceniana przez rynek już od września. Tym razem jest inaczej. Jeszcze pod koniec lutego mało kto spodziewał się, by w marcu miało dojść do zacieśnienia polityki monetarnej. Inwestorzy jako bardziej prawdopodobny scenariusz obrali podwyżkę w II kwartale. Sytuacja zmieniła się jednak diametralnie po wypowiedziach poszczególnych członków Fed, na dwa tygodnie przed planowanym posiedzeniem.

Kształtowanie emocji wokół posiedzenia 15.marca 2017 roku:

14.02.2017
Wystąpienie Janet Yellen

W Walentynki głos w sprawie polityki Fed zajęła jego szefowa – Janet Yellen. ”Jastrzębia” wypowiedź dała nadzieję, że Fed nie będzie odwlekał decyzji o podniesieniu stóp procentowych, tak jak to miało miejsce w ubiegłym roku.

22.02.2017
Protokół z posiedzenia FOMC
Raport z posiedzenia w dniach 31.01-01.02 nie zdołał podtrzymać entuzjazmu po wystąpieniu Janet Yellen. Przedstawiciele Fed, co prawda nie przekreślili możliwości podniesienia stóp na najbliższym posiedzeniu, ale również nie podsycił oczekiwań.

28.02/01.03. 2017
Wypowiedzi członków Fed – patrząc z perspektywy rynku walutowego – przysłoniły wystąpienie prezydenta Trumpa przed Kongresem. Duże znaczenie miały słowa Willama Dudley’a – stałego członka FOMC, którego nastawienie często zbliżone jest do tego prezentowanego przez Janet Yellen. Zwrócił on uwagę na dobrą sytuację gospodarczą USA i zasugerował, że zacieśnienie polityki mogłoby nastąpić w niedalekiej przyszłości. W podobnym tonie wypowiedzieli się inni członkowie Fed. Wyjątek stanowił James Bullard z St.Louis.

[Aktualizacja]

03.03.2017

Wystąpienia przedstawicieli Fed w tym prezes banku centralnego Janet Yellen, według której marcowa podwyżka jest możliwa, o ile nie zawiodą najbliższe dane gospodarcze (inflacja oraz raport z rynku pracy). „Jastrzębią” postawę zaprezentował również Jeffrey Lacker oraz Stanley Fischer. Potrzeby zacieśnienia polityki nie widzą natomiast Charles Evans oraz James Bullard.

[Aktualizacja]

10.03.2017

Raport z rynku pracy – solidne dane o sytuacji na amerykańskim rynku pracy okazały się być dodatkowym czynnikiem, opowiadającym się za marcową podwyżką. Nie stały się jednak bodźcem mogącym sugerować, że kolejny taki ruch ze strony Fed mógłby nastąpić już w czerwcu.

W najbliższych dniach uwagę zwrócą:

06.03-15.03 – dane makroekonomiczne, w tym raport o inflacji (15.03)

Artykuł znajdujący się powyżej został stworzony dla celów informacyjnych i stanowi jedynie ocenę i wyrażenie osobistych poglądów autora, które nie są rekomendowane jako wskazówki do dokonywania transakcji zarówno na rynku walutowym jak i akcji. Nie powinny one być używane jako rady w podejmowaniu lub wstrzymywaniu się od jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. W szczególności powyższe analizy nie mogą być traktowane jako informacje stanowiące rekomendację dotyczącą instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców w myśl rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku (Dz. U. 2005r. nr 206, poz. 1715) i art. 42 ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi (t. jedn. Dz. U. 2014 poz. 94 z późn. zm.) Odpowiedzialność za podjęcie lub zaniechanie decyzji na podstawie artykułu ponosi jedynie użytkownik. Ekantor.pl jako właściciel praw autorskich powyższej publikacji zabrania kopiowania oraz rozpowszechniania tego opracowania bez wcześniejszej jego zgody.